I. Aperçu du marché pour cette semaine
Le marché intérieur du soufre a poursuivi sa tendance à la baisse cette semaine. Au 20 août, le prix en vigueur du soufre granulaire au port de Zhenjiang s'élevait à 8 750 yuans la tonne métrique, en baisse de 300 yuans la tonne métrique par rapport à jeudi dernier, soit une baisse de 3,31 %. Dans l'ensemble, le marché a été caractérisé par « un recul par rapport à des niveaux élevés et des échanges légers » : les vendeurs ont montré une plus grande volonté de se débarrasser de leurs stocks, tandis que les acheteurs sont restés largement à l'écart ; Dans la lutte acharnée entre fabricants et commerçants, les vendeurs ont progressivement perdu leur pouvoir de négociation. Dans la région du fleuve Yangtze, le prix de référence des granulés traditionnels au port de Zhenjiang s'élevait à 8 750 yuans par tonne, en baisse de 100 yuans par tonne par rapport à la veille. À mesure que les vendeurs s'inquiétaient des attentes du marché, leur volonté de vendre augmentait, tandis que les acheteurs reculaient pour adopter une attitude attentiste. La faiblesse persistante des activités commerciales a entraîné une nouvelle baisse des prix.
Du point de vue des prix, les niveaux élevés de stocks sur les marchés extérieurs et la baisse rapide des prix des enchères ont fait baisser les prix de transaction dans de nombreuses régions. Toutefois, la pénurie mondiale de l’offre reste un facteur clé qui soutient le marché par le bas. Les stocks de soufre dans les ports nationaux s'élèvent à 878 400 tonnes. Bien que cela représente une augmentation de 5,25 % par rapport à la semaine dernière, il est en baisse de plus de 63 % sur un an et reste à son plus bas niveau depuis près de dix ans. Le déficit d’approvisionnement mondial est estimé à environ 5,13 millions de tonnes, avec des importations bien inférieures aux niveaux normaux. Le cadre de transmission à quatre niveaux (offre et demande mondiales → importations chinoises → stocks portuaires → prix au comptant) indique actuellement « une offre tendue, des stocks faibles et des prix élevés ». Les possibilités de baisse des prix devraient être limitées.
Les tendances régionales des prix ont montré des divergences significatives :
Marché du Shandong : les prix liquide du soufre ont chuté de 123 à 372 yuans par tonne métrique, avec des cours courants allant de 8 530 à 8 673 yuans par tonne métrique. En début de semaine, les prix des enchères ont baissé en raison des baisses de prix sur les marchés extérieurs ; Cependant, à mesure que la demande concentrée de réapprovisionnement de la part des acheteurs en aval se matérialisait, le sentiment du marché est passé de faible à fort, ce qui a entraîné des primes d'enchères importantes et un rebond des prix. Les prix aux enchères chez les raffineurs indépendants ont brièvement chuté entre 8 255 et 8 395 yuans/tonne avant de rebondir entre 8 405 et 8 445 yuans/tonne. À l'approche du week-end, les expéditions des raffineries se sont considérablement contractées, resserrant l'offre régionale. Cette tendance à la baisse de l’offre et à la hausse de la demande a favorisé un renforcement des prix.
Marché de la Chine orientale : les prix liquide du soufre ont été réduits de 200 à 320 yuans/tonne métrique, avec des prix courants allant de 8 550 à 8 950 yuans/tonne métrique. Alors qu'une importante raffinerie du Jiangsu approche de la fin de sa période de maintenance, le sentiment d'approvisionnement du marché est devenu prudent.
Marché du Nord-Est : les prix du soufre solide ont été réduits de 550 yuans/tonne métrique à 8 750 yuans/tonne métrique ; Les prix du soufre liquide ont chuté de 370 à 401 yuans/tonne, avec des prix courants allant de 8 736 à 8 760 yuans/tonne. Des niveaux de stocks élevés sur le marché voisin du Shandong, associés à une baisse rapide des prix hors enchères la semaine dernière, ont fait baisser les prix des offres gagnantes lors des enchères des usines du Nord-Est lundi. Cependant, après la baisse des prix sur le marché voisin, la tendance à la baisse s'est progressivement stabilisée et il n'y a eu pratiquement aucun lot invendu sur le marché du Nord-Est cette semaine.
Marché du Nord-Ouest : les prix du soufre solide ont chuté de 80 à 340 yuans/tonne métrique, avec des cours allant de 8 260 à 8 850 yuans/tonne métrique. Affecté par la forte baisse des prix du soufre liquide , le sentiment du marché était morose en début de semaine et l'activité des enchères était modérée ; même après que les stocks à bas prix soient tombés à 8 260 yuans/tonne métrique, les ventes n'ont montré aucune amélioration significative.
II. Fondamentaux de l’offre et de la demande
Côté offre : Cette semaine, la production nationale de soufre a totalisé 191 100 tonnes métriques, en baisse de 5 000 tonnes par rapport à la semaine dernière. Lijin Petrochemical a suspendu ses opérations pour maintenance, tandis que la production de Guangxi Petrochemical et de Inner Mongolia Yitai a diminué. La capacité de production nationale est restée à 20,17 millions de tonnes par an. L'offre globale est restée largement inchangée, mais une tendance au resserrement structurel était évidente. Les importations de soufre liquide ont totalisé 32 400 tonnes métriques, en hausse de 105,06 % par rapport à la période précédente ; cependant, les importations de soufre solide ne se sont élevées qu'à 15 000 tonnes, soit une baisse de 54,55 % par rapport à la semaine précédente. Actuellement, l’augmentation de l’offre nationale de soufre est très limitée.
Côté demande : Cette semaine, la consommation nationale de soufre a atteint 290 300 tonnes métriques, soit une augmentation de 2 000 tonnes par rapport à la semaine dernière, soit une augmentation de 0,07 %. La demande dans diverses industries en aval a montré des tendances mitigées, la consommation globale fluctuant à un niveau relativement fort. La structure de la demande en aval a sensiblement divergé : le taux d'exploitation hebdomadaire du caprolactame s'est établi à 68,04 %, en baisse par rapport à la semaine précédente ; le taux d'utilisation des capacités pour le dioxyde de titane était d'environ 72,71 % ; et l'industrie des engrais phosphatés sort progressivement de sa crise saisonnière, avec l'attente d'une légère augmentation des cadences d'exploitation. Les prix élevés du soufre obligent les secteurs en aval à se tourner vers des méthodes alternatives de production d’acide, telles que l’acide de fusion et l’acide à base de phosphogypse, modifiant fondamentalement la dépendance de la demande à l’égard du soufre.
Equilibre offre et demande : Cette semaine, il subsiste un écart d'environ 100 000 tonnes entre l'offre et la consommation, qui doit être couvert par les stocks portuaires. La pénurie mondiale de soufre persiste, avec des approvisionnements restreints en provenance du Moyen-Orient et du Kazakhstan. Le déficit de l'offre mondiale est estimé à environ 5,13 millions de tonnes, avec des importations bien inférieures aux niveaux normaux. Les effets combinés de la demande croissante du nouveau secteur énergétique et de la réduction de la capacité de raffinage du pétrole signifient que même si les principales sociétés d’engrais phosphatés et de produits chimiques phosphatés adoptent la voie de la production d’acide phosphogypse pour réduire la demande de soufre, il est peu probable que les prix du soufre reviennent à leurs plus bas niveaux antérieurs.
III. Stocks et importations
Stocks portuaires : Au 18 août, les stocks portuaires nationaux s'élevaient à 882 500 tonnes, en hausse de 5,25 points de pourcentage par rapport à jeudi dernier. Plus précisément, le port de Fangchenggang détenait 400 000 tonnes, le port de Zhanjiang 160 000 tonnes, le port de Zhenjiang 197 000 tonnes, le port de Dafeng 89 000 tonnes, le port de Nanjing 5 000 tonnes et le port de Beihai 20 000 tonnes. Les stocks dans les ports du fleuve Yangtze ont totalisé 287 000 tonnes, soit une augmentation de 6 000 tonnes par rapport à jeudi dernier. Même si les stocks ont légèrement rebondi, ils restent à leur plus bas niveau depuis près de dix ans. Au cours de la période allant de 2026, lorsque les stocks ont chuté de 2 millions de tonnes à 750 000 tonnes, la volatilité des prix s’est considérablement amplifiée. La faiblesse des stocks tampons rend difficile la gestion efficace des fluctuations des arrivées, et toute diminution marginale des arrivées pourrait déclencher une forte réaction des prix.
Arrivées d'importations : Cette semaine, le volume enregistré des arrivées de soufre solide était de 15 000 tonnes métriques, soit une baisse de 54,55 % par rapport à la période précédente ; les arrivées de soufre liquide ont totalisé 32 400 tonnes, soit une augmentation de 105,06 % par rapport à la période précédente. Avec des approvisionnements limités, les stocks portuaires restent à de faibles niveaux. Fin juillet, les stocks de soufre dans les ports du pays sont brièvement tombés en dessous de 800 000 tonnes. La cargaison de Sinochem Fertilizer de 60 900 tonnes de soufre importé est arrivée au port de Dafeng dans le Jiangsu, ce qui constitue la plus grande cargaison de soufre commercialisée à arriver sur le marché intérieur cette année. Les volumes des importations restent bien inférieurs aux niveaux normaux.
IV. Marchés internationaux
Au 21 août, les principaux prix du marché international du soufre étaient les suivants :
Vancouver FOB : 1 050 à 1 200 $ par tonne métrique
Moyen-Orient FOB : 865 à 890 $ par tonne métrique
Iran FOB : 750 à 850 $ par tonne métrique
US Gulf FOB : 1 150 à 1 200 $ par tonne métrique
Brésil CFR : 1 100 à 1 200 $ par tonne métrique
Inde CFR : 1 000 à 1 100 $ par tonne métrique
Indonésie CFR : 1 050 à 1 100 $ par tonne métrique
Chine CFR : 1 000 à 1 100 $ par tonne métrique
Les industries du cuivre et du cobalt sont devenues les principaux moteurs de l’évolution des prix internationaux actuels du soufre. Au cours du mois dernier, le marché a enregistré des transactions cumulées totalisant 130 000 tonnes de soufre, qui devraient arriver dans différents ports d'Afrique de l'Ouest entre août et début septembre. Contrairement aux secteurs en aval tels que les engrais, les produits chimiques industriels et le nickel – où les coûts d’approvisionnement restent soumis à une pression constante – les acheteurs des industries du cuivre et de l’uranium sont prêts à continuer de constituer des stocks aux prix actuellement élevés jusqu’à la fin de l’année.
En juillet, d’importants volumes de soufre ont été importés via les ports d’Afrique de l’Est pour approvisionner les régions minières de la ceinture de cuivre ; en août, le flux de marchandises s’est progressivement déplacé vers les ports d’Afrique de l’Ouest. Les routes maritimes depuis l’Amérique du Nord offrent des tarifs de fret avantageux, et les tarifs du transport routier intérieur vers les régions minières d’Afrique centrale ont simultanément diminué. Les tarifs de fret pour les expéditions vers la Chine sur les types de navires traditionnels (30 000 à 35 000 tonnes métriques) restent compris entre 140 et 155 dollars par tonne métrique, ce qui donne un coût CFR théorique de 1 005 à 1 045 dollars par tonne métrique.
Un mélange de facteurs haussiers et baissiers : les taux d'exploitation des usines de soufre du secteur des engrais continuent de baisser, entraînant une diminution de la demande de soufre ; Cependant, les pénuries d'approvisionnement au Moyen-Orient et au Kazakhstan signifient que, même si la demande en aval continue de se contracter, l'offre globale du marché reste tendue. Même si l’industrie du cuivre soutient les prix du soufre, un seul secteur ne suffit pas à soutenir l’ensemble du marché. Malgré une demande en aval nettement plus faible, les pénuries d’approvisionnement mondiales limiteront les possibilités d’une forte baisse des prix du soufre .
V. Analyse des marchés liés à l'aval
Acide sulfurique : Cette semaine, le marché intérieur de l'acide sulfurique a poursuivi sa tendance faible, avec des divergences régionales prononcées. L’offre est restée globalement abondante, tandis que la demande en aval est restée atone ; les industries telles que les engrais phosphatés et les produits chimiques ont largement limité leurs achats à la satisfaction des besoins essentiels. Les cours dans le Hubei, le Hunan, l'Anhui et d'autres régions ont été réduits de 100 à 135 yuans/tonne métrique ; dans le Fujian, soutenus par une offre régionale relativement limitée, les prix ont augmenté trois fois au cours de la semaine, avec une augmentation cumulée de 60 à 90 yuans/tonne métrique. Le prix départ usine de l'acide sulfurique à 98 % de qualité fonderie au Hubei était de 1 550 à 1 650 yuans/tonne métrique ; dans le Fujian, il était de 1 860 à 2 010 yuans/tonne métrique. À la mi-août, le prix intérieur moyen de l'acide sulfurique s'élevait à 1 738 yuans/tonne, en baisse de 1,54 % par rapport au début du mois. Avec les utilisateurs finaux en aval pendant la contre-saison traditionnelle, le marché intérieur de l'acide sulfurique reste atone à court terme, et l'ensemble du marché devrait continuer à s'échanger sur une note faible.
Engrais phosphatés : Le phosphate monoammonique (MAP) a continué sa faible performance, les entreprises garantissant l'approvisionnement cotant au prix guidé, tandis que les commerçants ont offert des rabais pour déplacer les stocks, entraînant une baisse du prix de transaction réel. Dans le secteur des engrais composés en aval, les expéditions de produits finis se sont légèrement améliorées dans certaines zones, même si dans une mesure limitée, et les acheteurs sont restés prudents. Le phosphate diammonique (DAP) s'est consolidé à des niveaux faibles, le prix départ usine du DAP à 64 % au Hubei se maintenant stable entre 4 800 et 4 850 yuans par tonne métrique. Même si les fabricants étaient fermement déterminés à maintenir les prix, le lancement de la saison d'automne des engrais a été lent et l'enthousiasme des utilisateurs finaux en matière d'achat est resté limité. Bien que les prix du soufre aient chuté d'environ 16 % par rapport à leur pic de juin à 8 941 yuans/tonne métrique, les prix des engrais phosphatés ont encore augmenté d'environ 20 % sur un an pour atteindre 3 785 yuans/tonne métrique en raison de la hausse des coûts. Les prix élevés du soufre au second semestre continueront d’exercer une pression sur les coûts sur les industries des produits chimiques phosphatés par voie humide et des engrais phosphatés.
Dioxyde de titane : Le prix moyen du dioxyde de titane de type rutile obtenu par traitement à l'acide sulfurique était de 14 279 yuans par tonne métrique, soit une légère baisse de 1,14 % d'un mois à l'autre. Du côté des matières premières, les prix des concentrés de titane se sont consolidés à des niveaux plus faibles, tandis que les prix de l'acide sulfurique ont baissé dans certaines régions, affaiblissant le soutien aux coûts. En l’absence d’évolution positive significative du côté de la demande et en l’absence de pression continue sur les stocks des fabricants, le marché devrait rester faible à court terme. Actuellement, les prix départ usine courants du dioxyde de titane de type rutile obtenu par traitement à l'acide sulfurique varient de 12 800 à 15 200 yuans par tonne métrique, et pour le dioxyde de titane de type anatase de 12 300 à 13 200 yuans par tonne métrique.
Phosphate de fer et de lithium (LFP) : les prix ont d’abord augmenté, puis ont baissé ; le prix moyen hebdomadaire a connu une légère augmentation tirée par les prix du lithium. Les principaux fabricants fonctionnent à pleine capacité à des niveaux de production élevés, et le secteur du stockage d’énergie constitue le cœur de la demande, maintenant un soutien sous-jacent. L'utilisation du phosphate de fer et de lithium par le nouveau secteur énergétique contribue à hauteur de 900 000 à 1,4 millions de tonnes métriques à la nouvelle demande de soufre.
